El mercado prevé menor inflación y una recuperación de la economía
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El REM proyectó una inflación del 1,7% para agosto y anticipó una mejora de la actividad en la segunda mitad del año.
Las principales consultoras y entidades financieras del país esperan una nueva moderación de la inflación y proyectan una recuperación de la actividad económica durante la segunda mitad de 2026. Así se desprende del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
De acuerdo con el informe, los analistas estimaron que la inflación de agosto se ubicó en el 1,7% mensual, una décima por debajo de la previsión realizada en el relevamiento anterior. El dato refuerza las expectativas de que el ritmo de aumento de los precios pueda mantenerse por debajo del 2% mensual.
El REM reunió las proyecciones de 47 participantes, entre ellos 35 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.
Además de la evolución de los precios, el relevamiento dejó señales favorables en otras variables relevantes para el escenario económico: los especialistas anticiparon una recuperación del nivel de actividad durante el tercer y cuarto trimestre y mejoraron sus previsiones para el comercio exterior.
Inflación por debajo del 2%
La mediana de las estimaciones privadas ubicó la inflación de agosto en 1,7%, frente al 1,8% que se había calculado en el relevamiento previo.
La previsión coincidió con la realizada por el denominado Top 10, el grupo conformado por los participantes que mostraron mayor precisión en sus estimaciones anteriores.
En cuanto a la inflación núcleo, que busca reflejar la evolución de los precios sin considerar componentes estacionales y regulados, la mediana también se ubicó en 1,7%.
Dentro del Top 10, la proyección fue incluso ligeramente inferior, con una estimación del 1,6% para el mes.
La consolidación de registros mensuales inferiores al 2% representa una de las variables centrales para las decisiones de empresas y consumidores, debido a su impacto sobre costos, precios, salarios y planificación financiera.
Esperan un repunte de la actividad
Las expectativas privadas también anticipan un cambio de tendencia en el nivel de actividad durante la segunda parte del año.
Los especialistas calcularon que el Producto Interno Bruto (PIB) desestacionalizado habría retrocedido 0,9% durante el segundo trimestre respecto de los tres meses anteriores. Sin embargo, esperan que la economía vuelva a crecer a partir del período julio-septiembre.
Para el tercer trimestre, la mediana de las proyecciones anticipa una expansión del 1,1%, mientras que para los últimos tres meses de 2026 se espera un crecimiento adicional del 1,3%.
Si esas previsiones se cumplen, el nivel promedio del PIB real de 2026 terminaría 2,1% por encima del registrado durante 2025.
Los analistas que forman parte del Top 10 muestran una expectativa levemente superior y proyectan un crecimiento anual del 2,2%.
La recuperación durante dos trimestres consecutivos sería una señal relevante para distintos sectores productivos, especialmente en un escenario donde la estabilidad de las principales variables puede favorecer la planificación y las decisiones de inversión.
Mejoran las perspectivas del comercio exterior
El sector externo aparece como otro de los puntos favorables del último relevamiento.
Los participantes del REM proyectaron que las exportaciones argentinas de bienes alcanzarán los US$ 100.895 millones durante 2026, una estimación que representa US$ 688 millones más que la realizada un mes antes.
Al mismo tiempo, corrigieron a la baja sus previsiones para las importaciones. Ahora calculan compras externas por US$ 75.861 millones, US$ 912 millones menos que en la encuesta anterior.
Como resultado, el saldo comercial proyectado para todo el año asciende a US$ 25.034 millones.
La cifra supone una mejora de aproximadamente US$ 1.600 millones frente a la estimación previa y consolida al comercio exterior como una de las principales fuentes de generación neta de divisas para la economía.
Qué esperan para el dólar
En el frente cambiario, los especialistas también realizaron ajustes respecto de sus estimaciones anteriores.
Para septiembre, la mediana de las proyecciones ubicó al tipo de cambio nominal en un promedio de $1.530 por dólar, aproximadamente $15,80 por debajo de lo previsto en el REM anterior.
Hacia diciembre, los analistas esperan que el dólar alcance los $1.630. Si esa estimación se concreta, implicaría una variación interanual del 12,6% frente al cierre de 2025.
Las proyecciones cambiarias son especialmente relevantes para las empresas vinculadas al comercio exterior y para aquellas actividades que tienen una parte significativa de sus costos atados a bienes o insumos importados.
Tasas y resultado fiscal
Respecto de las tasas de interés, los participantes proyectaron para septiembre una TAMAR de bancos privados del 24,11% nominal anual, equivalente a una tasa efectiva mensual cercana al 1,98%.
Para diciembre, la previsión desciende al 23,45% nominal anual, con una tasa efectiva mensual del 1,93%.
En materia fiscal, las expectativas también apuntan a que las cuentas públicas nacionales cerrarán el año en terreno positivo.
La mediana del REM proyectó un superávit fiscal primario de $15,4 billones para 2026, mientras que el promedio del Top 10 se ubicó en $14,7 billones.
El escenario planteado por las consultoras combina así una inflación que continuaría en niveles moderados, una recuperación de la actividad durante la segunda mitad del año, mejores perspectivas para el comercio exterior y mantenimiento del superávit fiscal.
De confirmarse esas previsiones, la economía argentina podría cerrar 2026 con un escenario de mayor previsibilidad macroeconómica, una condición clave para sostener la recuperación del consumo, impulsar inversiones y mejorar las posibilidades de crecimiento de los sectores productivos.
