Economía
Bonos en dólares: la brecha de precios aprovechada por inversores
Conocé cómo el Gobierno controla el mercado y los dólares financieros a través de los bonos en dólares.
No solo la enorme brecha cambiaria con la que hace tiempo convive la Argentina da oportunidad de generar ganancias en los mercados. Ahora también se puso de moda la brecha que se abrió en los bonos soberanos en dólares, justamente a partir de la brecha que se abrió entre los emitidos bajo ley local o neoyorkina. Siendo títulos que tiene exactamente las mismas condiciones de pago de intereses y devolución de capital, a muchos analistas les resulta exagerado e injustificado que la diferencia de cotización prácticamente roza el 30%."
No solo la gran diferencia en el tipo de cambio que ha existido durante mucho tiempo en Argentina proporciona oportunidades para obtener ganancias en los mercados. También ha surgido una nueva tendencia en la brecha entre los bonos soberanos en dólares emitidos bajo la ley local y la ley neoyorkina. A pesar de tener las mismas condiciones de pago de intereses y reembolso de capital, muchos analistas consideran excesivo e injustificado que la diferencia en los precios casi alcance el 30%.
Históricamente, los bonos dolarizados de Argentina emitidos bajo la ley extranjera han tenido una cotización favorable. Se supone que ofrecen una mayor protección en caso de un incumplimiento por parte del gobierno, ya que se puede recurrir a tribunales internacionales. Sin embargo, esta diferencia se ha ampliado artificialmente, ya que el gobierno utiliza estos bonos para intervenir en el mercado y mantener bajo control la cotización de los dólares financieros.
De hecho, varias sociedades de bolsa han recomendado a sus clientes invertir en bonos soberanos emitidos bajo la ley local para aprovechar la caída en los precios. Incluso algunos consideran una estrategia acertada vender los bonos emitidos bajo la ley extranjera y comprar los mismos bonos pero emitidos bajo la ley local, ya que así se pueden adquirir más títulos debido al diferencial de precios.
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Por ejemplo, el GD30, emitido bajo la ley neoyorkina, cerró ayer en USD 27 después de haber subido un 2,5%. Por otro lado, el AL30 apenas alcanzó los USD 21, lo que indica una creciente diferencia en las cotizaciones. Es posible que esta tendencia continúe en los próximos meses, ya que el gobierno seguirá interviniendo en el mercado de bonos para evitar que los dólares financieros se disparen, especialmente durante el período electoral.
La empresa bursátil Invertir en Bolsa señaló en su último informe a los inversores que "en las últimas semanas se ha producido un aumento en la diferencia de precios entre las jurisdicciones en la parte corta de la curva de los bonos soberanos. Esto es especialmente notable entre el GD30 y el AL30, donde existe una mayor intervención por parte de los organismos públicos".
Ante este escenario, la compañía indicó que "dado el aumento inusual de esta diferencia, creemos que el potencial alcista es considerable. Además, en caso de un empeoramiento en la coyuntura, cualquier ajuste que sufra estaría limitado debido a los bajos precios a los que se negocia, tanto en términos históricos como en comparación con otros bonos".
"A largo plazo, consideramos que es conveniente mantener o adquirir posiciones en este activo para aprovechar su mayor potencial de aumento", agregaron desde Invertir en Bolsa.
El presidente del Banco Central, Miguel Pesce, junto al ministro de Economía, Sergio Massa
El CEO de Cocos Capital, Ariel Sbdar, ha estado sosteniendo el mismo argumento, recomendando la compra del bono AL30 a través de redes sociales. Según él, comprar este bono cerca de los USD 20 proporciona una protección considerable ante caídas, ya que históricamente ha estado solo un 10% por debajo de estos valores. Además, según Sbdar, el bono tiene un gran potencial al alza, incluso en caso de que se produzca una reestructuración en el futuro.
TPCG, una sociedad de Bolsa con fuertes vínculos con inversores extranjeros, ha recomendado a sus clientes cambiar del bono global GD30 al AL30 bajo legislación local. Consideran que el bono AL30 está actualmente sobrecastigado y que la brecha en términos de legislación está cerca de alcanzar su nivel más alto históricamente.
TPCG también ha señalado que las negociaciones del Gobierno para ampliar el uso del swap de moneda con yuanes son un indicio de mayor certidumbre respecto al próximo pago de cupones de los bonos dolarizados, que se realizará el 9 de julio próximo. Como resultado de esta noticia, los bonos argentinos han subido en promedio entre un 1,5% y un 2,5%, y las acciones de los bancos argentinos que cotizan en Wall Street también han mejorado en aproximadamente un 4%.