BCRA
El dólar oficial cae por debajo de la tasa de política monetaria
El mercado operó con todas las expectativas puestas en el canje de deuda en pesos.
Durante la jornada de negociación, el mercado estuvo lleno de incertidumbre sobre las implicaciones del inminente mega canje de deuda una vez que se cerrara. El resultado del canje fue decepcionante para algunos operadores, pero se mantuvo dentro de los límites aceptables. Es importante destacar que el 90% de los bonos canjeados pertenecían a bancos y entidades oficiales, mientras que solo el 10% provenía del sector privado.
En el canje de deuda, se renovaron aproximadamente el 78% de los $9,7 millones ofrecidos, es decir, alrededor de $7,4 millones. La mayoría de lo renovado estaba indexado o vinculado a la devaluación del dólar. Del total renovado, el 90% provino de entidades gubernamentales. Se esperaba una mayor participación del sector privado, que tenía el 30% de los bonos, pero el 74% rechazó la oferta de la Secretaría de Finanzas.
La mala noticia fue que la agencia calificadora Standard & Poor's rebajó la calificación de la deuda en pesos a "default selectivo".
Según Salvador Vitelli, analista financiero y experto en agronegocios, la tasa de aceptación en la licitación estuvo dentro de los valores esperados debido a la alta cantidad de bonos en manos del sector público. Sin embargo, el nuevo perfil de vencimientos resulta llamativo, ya que en junio vence una gran cantidad de deuda y se renovó muy poco. En ese mes, la mayoría de los bonos están en manos de inversores privados. En junio vencían $1,1 billón y solo se renovaron $100 mil millones en bonos ajustados por CER. Es sorprendente que el Tesoro no haya podido captar más títulos, como el X16J3. A partir de ese punto, los vencimientos se reducen a $1 billón para junio, una cantidad similar para julio, $60 mil millones para agosto, $70 mil millones para septiembre y $320 mil millones para octubre. A partir de entonces, los vencimientos disminuyen hasta enero, cuando vencen $2 billones debido a una parte de la emisión de este canje.
El saldo negativo es la alta emisión que se espera para junio, ya que casi $1 billón no se renovó y ejercerá presión sobre el tipo de cambio y la inflación.
Antes del evento, el mercado comenzó a tomar ganancias para reducir el riesgo en sus carteras. Como resultado, los bonos de legislación extranjera que tienen un mayor impacto en el índice Embi+ elaborado por J.P. Morgan perdieron hasta un 2,8%, como fue el caso del Global 2035, uno de los bonos más valorados. El riesgo país aumentó 47 puntos básicos (+2%) a 2.385 puntos básicos como consecuencia. En las últimas tres sesiones, hubo bonos que subieron hasta un 13%.
El analista financiero Franco Tealdi explicó que fue una sesión de toma de ganancias en bonos que se limitó a Argentina, ya que los bonos de México, Brasil, Colombia, Chile y Perú subieron en el extranjero. La caída afectó también a las acciones, que mostraron una ligera mejora al finalizar la jornada. El Banco Central intervino también en el mercado cambiario. El dólar MEP llegó a alcanzar los $480 y se intervino al final de la sesión. El contado con liquidación estuvo agitado, rondando los $500.
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De este modo, en el mercado de contado inmediato, el dólar MEP subió $1,26 (+0,2%) a $473,92, y el contado con liquidación (CCL) aumentó $5,44 (1%) a $499,01. En el Senebi, donde se realizan transacciones bilaterales entre grandes operadores, ambos tipos de cambio se mantuvieron sin cambios: el MEP en $475 y el CCL en $499.
En el mercado mayorista, el dólar subió 35 centavos y cerró en $244,45. Andrés Reschini, de la consultora F2, mostró sorpresa ante el avance del tipo de cambio, que fue del 6,66% en comparación con el cierre del día anterior, siendo el menor registro diario hasta el momento en el mes, superando el 7,77% registrado el 5 de junio. El ritmo de devaluación disminuyó al 8,08% y apenas superó el 8,1% de la tasa de política monetaria, algo que ya se había observado en meses anteriores.
Reschini también señaló que el Banco Central vendió otros USD 62 millones en el mercado mayorista, acumulando un total de USD 95 millones en el mes. Aunque la cantidad es menor en comparación con la misma etapa de mayo, la diferencia radica en que el mes pasado se estaba desacelerando. Habrá que observar cómo evoluciona en junio y si el volumen de liquidación sigue acompañando. Es llamativo lo consistente de la liquidación del dólar agro (excluyendo el dólar soja): desde que comenzó junio, se liquida un promedio diario de USD 15,8 millones por sesión, con un máximo de USD 17,3 millones y un mínimo de USD 14,8 millones.
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En el mercado de futuros, se negociaron 664.371 contratos de dólar, y el ajuste fue a la baja en todas las posiciones, enfocándose principalmente en la parte media de la curva, luego de tres sesiones al alza. Habrá que ver cómo interpreta el mercado el canje de deuda, el resultado de las negociaciones con el FMI y los próximos datos del índice de precios, añadió Reschini.
Las reservas, después de las ventas realizadas por el Banco Central, disminuyeron USD 46 millones y quedaron en 32.676 millones.
Vitelli advirtió que la tasa spot del dólar a finales de julio sigue alta y mencionó que en el mercado agropecuario continúa el rumor de que en julio regresará el dólar soja o el dólar maíz.
En la Bolsa, los inversores optaron por una pausa. Se negociaron $6.666 millones y el S&P Merval, que comprende las acciones líderes, mostró un ligero aumento del 0,12% en pesos y una disminución del 1% en dólares.
El volumen de operaciones en los ADRs (certificados de depósito de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York) se redujo a $10.904 millones en una sesión equilibrada.
Se espera que hoy haya más tensión en el mercado de divisas y que los inversores sigan apostando por activos de riesgo, especialmente acciones.